航空工業是一個國家的戰略性產業和大國崛起的標志，是博弈世界舞臺和參與國際競爭的制高點。它巨大的高技術發展引擎，不僅推動了世界科技進步，更帶動了全球經濟的飛速發展，因此被稱為"工業之花"。中國航空工業集團的成立和大飛機項目的啟動為中國航空制造業打開了成長空間。我們認為，中央政府將逐步放開低空領域用于通用航空，這將帶來民用航空相關產業的發展。未來10年，中國航空工業將迎來黃金增長。

支撐評級的要點

航空工業是國家的戰略性支柱產業，強大的航空工業是大國地位的象征，是帶動國民經濟發展的支柱產業，是建立獨立自主鞏固國防的重要基礎、是尖端技術發展的強力引擎。航空工業的發展具有政治、經濟、國防和科技四種意義。

大飛機制造技術是現代科學技術和基礎產業高新成果高度融合的科學技術，大飛機發展帶動了新材料、電子信息、自動控制、先進制造等關鍵技術的群體突破。大飛機重大專項的實施，不僅能滿足我國民航發展的需求，更有利于提升我國在國際產業分工中的地位和實現我國產業結構的優化升級。

未來國內通用航空將迎來大發展。首先，國產通用飛機需求將會較快增長，我們建議關注哈飛股份和貴航股份，前者是國內直升機制造骨干企業，后者則是通飛公司整體上市的平臺，未來將受益于通飛的大發展。其次，地面相關配套設備需求明顯提升，四創電子和重組后的ST高陶生產航管雷達，川大智勝專注于空管軟件，威海廣泰專注于機場特種設備。再次，通航將帶動運營和服務市場需求的快速提升，海特高新專注于航空培訓和維修市場。中信海直專注于國內海上石油直升機服務市場。

未來的中國航空工業涉足從產品的設計、零部件生產、電子儀器生產，到整機的組裝、調試，再到銷售和后繼服務等，形成上下游一體的完整產業鏈。航空發動機將受益于軍用發動機的升級換代和民航發動機的國產化，我們建議關注航空動力、中航重機、ST宇航。在航空機載系統領域內，我們認為，中航工業航電板塊旗下中航電子，中航光電以及機電板塊旗下中航精機和東安黑豹將迎來空前的發展機遇。在整機制造，國際轉包生產和國家大飛機C919項目中，西飛國際和洪都航空受益最大，合同價值分別占機體部件總價值的50%和25%左右。

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